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各国央行明年料大举撤出紧急刺激措施 请系好安全带

 
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帖子发表于: 星期四 十二月 17, 2009 6:27 pm    发表主题: 各国央行明年料大举撤出紧急刺激措施 请系好安全带 引用并回复

记者 Mike Dolan; 编译 李爽/丁琦

路透伦敦12月16日电---全球各国央行2010年将撤出数以万亿美元计的货币政策支持措施,这种大撤退将像当初的大救援一样惊心动魄.

随着各国经济走出深度衰退,美国联邦储备委员会(FED)和欧洲央行(ECB)本月提出了撤除超宽松货币政策的初步计划.

外界预计,美国、欧元区和英国在2010年最後几个月以前加息的机率甚微.但在其考虑提高利率以前,那些令央行资产负债表急剧膨胀的一系列非常举措将不得不首先淡出.

必须中止向银行挹注异常便宜且期限较长流动性和放宽抵押品规定的做法.接下来是更加棘手的问题,即何时退出债券购买计划.

退出的基本方法似乎很简单,有人已经开始试水.国际货币基金组织(IMF)声称在协调各国的行动,甚至一些国家已进行实地试验,比如美联储的"逆回购".

但执行还算容易.从政治和经济上讲,各国央行的任务开始看起来像再回头跨越一道道障碍.

首先,若各央行暗示推迟收回过多流动性,他们就要一方面关注投资者对通胀失控的担忧,同时还要履行新承担的维护金融稳定的职责,这方面职责很可能劝阻央行不要过早撤除支持银行业的货币政策.

来自各国政府的压力,可能是更大的障碍.政府担心,收紧货币政策会影响公共债务负担.

希腊、爱尔兰和西班牙的国家债务问题,足以说明未来数年公债市场稳定性在政治上是多么敏感,更不用说英国和美国的债务问题了.

因此"何时"退出才是关键,而非"是否"或"如何"退出.未来数月,确定退出时机的过程可能引发央行与金融市场之间的猫鼠游戏.

行动太早,可能吓到债券和股市投资者;行动太晚,则资产泡沫将越吹越大,通胀预期也将上升.

**难以满足的退出条件**

IMF无意间捕捉到了这项多重挑战的近乎荒谬之处.IMF本月稍早曾主办过一个关于退出策略的会议.

IMF货币与资本市场部主任Jose Vinals的话可以理解为:IMF称,各国普遍同意应在"一个持续、稳定、强劲而均衡增长的环境中实施退出策略.这样的环境符合很多先决条件,例如维持物价稳定、公共财政健康、金融稳定以及有竞争性环境."

基于这些标准,可能有人会质疑,央行到底还要不要退出?

摩根大通资产管理的全球策略师David Shairp将这些向各国央行提出的愿望形容为"早餐前不可能完成的六件事"

**市场可能迎来动荡时期**

对于喜欢揣测政策结果的市场来说,今後可能面临一段非常动荡的时期.

对于一些分析师来说,风险升高,且未来央行的独立性可能面临威胁.

英国央行前任货币政策委员布堤尔本周撰文指责央行在危机爆发前"盲目",称一些央行在危机期间的举措近乎于反民主,且很可能引发政治反响.

上个月被任命为花旗集团首席经常学家的布堤尔表示,解除非常规政策"技术上来说较简单",但在时机选择方面可能导致央行与财政当局的冲突,以及招致对央行角色的批评.

布堤尔称,退出行动可能揭露美联储和其他央行所扮演了"特别的准财政角色",以及他们篡夺了原本赋予政府议员的预算权力.他还指出,公众将进一步质疑把大量金援给予极少数企业和利益相关方的做法.

"央行所参与的私人机构之间的财富和收入再分配规模巨大,可能(我认为应该)引发一场政治风暴.因此,揭开面纱的时间可能会推迟.(完)

--译文审校 张涛
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